作者 ? | ? 王晗玉

編輯 ? | ? 張帆

當(dāng)?shù)貢r(shí)間 12 月 31 日，權(quán)還在沃倫 · 巴菲特正式退休，巴菲結(jié)束了其執(zhí)掌伯克希爾 · 哈撒韋投資帝國的特身退 60 年生涯。

盡管卸任公司 CEO，權(quán)還在巴菲特本人仍保留著伯克希爾約 29.8% 的巴菲投票權(quán)。這意味著他對公司 CEO 等重要職位的特身退任免仍有最終決定權(quán)。

目前，權(quán)還在巴菲特持有約 14% 的巴菲伯克希爾 A 類股票，但對公司重大事項(xiàng)擁有近 30% 的特身退決定權(quán)。這一差異源于伯克希爾 · 哈撒韋特殊的權(quán)還在雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)—— 1996 年，伯克希爾開始發(fā)行 " 價(jià)格親民 " 的巴菲 B 類股；同時(shí)為確保公司控制權(quán)不被稀釋，該架構(gòu)設(shè)置 B 類股每股僅有 1/10000 的特身退投票權(quán)。

設(shè)置雙層股權(quán)架構(gòu)，權(quán)還在最初是巴菲為向中小投資者提供直接、低成本的特身退投資渠道。而來到新舊管理層交棒的時(shí)間點(diǎn)，這一設(shè)計(jì)又被視為巴菲特退休后，接班人團(tuán)隊(duì)能夠繼續(xù)貫徹其投資理念的一項(xiàng)保障。

換句話說，即使巴菲特卸任 CEO，其仍能通過高投票權(quán)間接 " 護(hù)航 " 接班人團(tuán)隊(duì)，確保投資哲學(xué)不偏離。

新的繼任者格雷格 · 阿貝爾接手的也不僅是一個(gè)龐大的投資帝國，而是如何管理伯克希爾賬上超過 3800 億美元儲備資金的 " 昂貴作業(yè) " ——伯克希爾已連續(xù) 11 個(gè)季度凈賣出股票，賬上現(xiàn)金及短期國債儲備達(dá) 3817 億美元——并在新的市場環(huán)境中，向巴菲特及其擁躉證明，伯克希爾模式依舊有效。

" 股神 " 錯(cuò)過互聯(lián)網(wǎng)浪潮

在執(zhí)掌伯克希爾 · 哈撒韋的 60 年間，巴菲特以其對 " 價(jià)值投資 " 與 " 長期主義 " 的堅(jiān)定實(shí)踐而聞名。

其核心邏輯在于，只投資自己看得懂的公司，并追求長期、穩(wěn)健的確定性回報(bào)。這一策略使得伯克希爾在很長一段時(shí)間內(nèi)顯著跑贏大盤。36 氪統(tǒng)計(jì)，伯克希爾近二十年累計(jì)投資收益率明顯高于標(biāo)普 500 指數(shù)。