網(wǎng)新社研究所：在汽車越來(lái)越 " 聰明 " 的平替今天，智能駕駛芯片成了兵家必爭(zhēng)之地。地平高盛最近的線英一份研究報(bào)告，就把目光聚焦在了這個(gè)領(lǐng)域的偉達(dá)中國(guó)領(lǐng)跑者——地平線機(jī)器人身上，并且給出了 " 買(mǎi)入 " 評(píng)級(jí)，高盛股目標(biāo)價(jià)相比當(dāng)前股價(jià)有超過(guò) 50% 上漲空間。預(yù)測(cè)這背后，漲幅是平替地平線抓住了中國(guó)汽車智能化浪潮中一個(gè)關(guān)鍵的機(jī)會(huì)。

高盛認(rèn)為，地平地平線目前正處在一個(gè) " 產(chǎn)品越賣(mài)越貴，線英客戶越來(lái)越多 " 的偉達(dá)良性循環(huán)里。隨著智能駕駛從基礎(chǔ)的高盛股輔助駕駛（ADAS），向高速甚至城區(qū)的預(yù)測(cè) " 領(lǐng)航輔助駕駛 "（NOA）升級(jí)，地平線芯片的漲幅 " 身價(jià) " 也水漲船高。從 30 美元的平替基礎(chǔ)芯片，到 500 美元支持城區(qū) NOA 的高階芯片，單車價(jià)值量能提升十幾倍。

中國(guó)汽車市場(chǎng)智能化滲透率正飛速提升，預(yù)計(jì)到 2030 年將接近全覆蓋，這意味著一個(gè)快速膨脹的大蛋糕。地平線已經(jīng)搶占了先機(jī)，目前在中國(guó)乘用車高級(jí)輔助駕駛市場(chǎng)占有超過(guò) 40% 的份額，每三輛有智駕功能的國(guó)產(chǎn)車，就有一輛搭載它的芯片。高盛預(yù)測(cè)，伴隨國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程加速，地平線的營(yíng)收有望在 2026 年實(shí)現(xiàn)翻倍，并在 2027 年有望突破 100 億元。

地平線能跑出來(lái)，靠的不僅是硬件。在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的市場(chǎng)里，它選擇了一條差異化的路：打造 " 芯片 + 算法 + 工具鏈 " 的軟硬一體生態(tài)。這個(gè)模式大大降低了車企，尤其是傳統(tǒng)車企打造智駕能力的門(mén)檻。它推出的 HSD 全場(chǎng)景方案，就像一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的 " 智能駕駛套裝 "，車企可以快速 " 上車 "。通過(guò)與大眾集團(tuán)成立合資公司這樣的深度綁定，地平線證明了海外巨頭也認(rèn)可其 " 共創(chuàng) " 價(jià)值，這超越了簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。

然而，地平線的故事也并非一片坦途。最直觀的挑戰(zhàn)就是 " 增收不增利 "。作為技術(shù)密集型企業(yè)，研發(fā)是它的生命線，近四年投入已接近百億元，導(dǎo)致公司持續(xù)虧損。

同時(shí)，地平線也面臨著 " 前后夾擊 " 的競(jìng)爭(zhēng)格局：前方有英偉達(dá)、華為這樣的科技巨頭虎視眈眈；后方，以 " 蔚小理 " 為代表的車企掀起自研芯片潮，試圖將核心技術(shù)掌握在自己手中。智能駕駛的終局，到底是車企全棧自研，還是第三方平臺(tái)勝出，仍是行業(yè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。

對(duì)此，地平線創(chuàng)始人余凱顯得很篤定。他認(rèn)為，駕駛的核心功能終將標(biāo)準(zhǔn)化，未來(lái)格局會(huì)是 " 二八開(kāi) " —— 20% 的車企選擇自研，80% 則會(huì)與像地平線這樣的第三方合作。為了打破天花板，地平線也在積極開(kāi)拓新賽道，將目光投向了機(jī)器人和 L4 級(jí)自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）等領(lǐng)域，尋找第二增長(zhǎng)曲線。

資本市場(chǎng)已經(jīng)用腳投票，地平線在 2025 年股價(jià)飆升 250%，市值增長(zhǎng)近 700 億，反映了市場(chǎng)對(duì)其賽道龍頭地位的認(rèn)可。高盛基于其全棧技術(shù)能力和行業(yè)增長(zhǎng)前景，給予地平線 13.5 港元目標(biāo)價(jià)，較最新價(jià)有大約 56% 的潛在漲幅。

免責(zé)申明：本文內(nèi)容來(lái)自 " 車市號(hào) " 入住作者，內(nèi)容出于傳遞更多信息，并不意味網(wǎng)上車市及智電出行，贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性！網(wǎng)上車市及智電出行不承擔(dān)任何法律責(zé)任。